国内外铜价连续强势走高，其反向指标现货铜加工费却在近期以更加惊人的速度暴涨。笔者了解到，10月份以来，现货铜加工费已经从9月份30美元/3美分的现货均价，涨至80美元/8美分的高位，甚至有冶炼厂抛出了100美元/10美分的"天价"，一个月来现货铜加工费上涨了167%。

    然而，分析人士普遍认为这种暴涨仅是短期现象，对即将开始的铜加工费年度谈判影响有限，而海外矿商已在今年谈判的首轮接触中抛出了一个甚至低于今年加工费的长协价格——45美元/4.5美分。

    短期供应充足刺激价涨

    印度一冶炼厂的关闭，恐怕是引发此轮铜现货加工费上涨的导火索。此前有消息称，印度Sterlite工厂将于12月中旬关闭一座年产量达40万吨的冶炼厂，长期处于供应紧张的铜精矿得以拥有了一个较为宽松的供应环境。

    这一点，从9月份国内铜精矿的进口量也能看出端倪。海关数据显示，9月份，中国铜精矿进口量同比增加22%，达68.35万吨，环比8月份的47.45万吨增长了44%。

    CRU铜业分析师曲艺认为，短期内供应量的宽松是导致现货铜加工费与铜价同向上涨的主要原因。而另一方面，随着铜价上涨，废铜价格也随之起舞，废铜的供应也相对充足，这就使得铜冶炼厂在选择炼铜原料时有了更大的余地。

    正是在前述几大因素的作用之下，国内现货铜加工费甚至报出100美元/10美分的高价。然而，高价之下，成交却相当清淡。但分析人士指出，目前国内的现货铜加工费主流成交价格仍在60美元/6美分左右。

    虽然现货加工费高涨，但由于大型铜冶炼企业多以长协的形式进口铜精矿，故对江西铜业（600362）、铜陵有色（000630）等大型铜企的全年业绩影响有限。

加工费上涨难撼年度谈判

    现货加工费价格的大涨，势必将被视为是中方在明年铜加工费长协谈判中的筹码之一。然而，安泰科铜业分析师杨长华则认为，短期内的铜加工费现货波动，不会对谈判产生实质性影响。"高价现货成交冷清，回调是一定的。"杨长华认为，即将进行的铜加工费年度谈判，中方冶炼厂的筹码仍然是成本线。

    每年10月份的LME年会被认为是年度铜加工费谈判的预热。今年中方参与谈判的冶炼厂人士表示，矿商在第一轮预热谈判中抛出的价格甚至低于今年45美元/45美分的价格。显然，这一价格是冶炼厂不能接受的。

    "45美元的加工费几乎可以认为是国内铜冶炼企业的平均成本线了。"杨长华表示，平均来看，长协价格一旦低于45美元的粗炼加工费，国内很多铜厂将难以为继。因此，他预计2011年的铜加工费长协价格很可能与今年持平。

    需要注意的是，近期浓硫酸价格的上涨给铜企带来利润的同时，也势必将降低铜厂对铜加工费的业绩依赖。