一季度经济好于预期增长宏观调控仍有空间
4月16日中国国家统计局公布一季度经济数据，一季度中国经济仍取得了好于预期的增长，实际GDP同比增幅从2007年第四季度的11.7%进一步回落至10.6%，且3月份居民消费价格指数(CPI)增幅有所回落，同比上涨8.3%，环比下降0.7%。当天傍晚中国人民银行宣布上调商业银行存款准备金率50个基点至16%。对此，中外机构并不感到意外，他们预计，央行会继续保持紧缩的政策立场，并继续通过公开市场操作来管理流动性。
中金公司：上调今年GDP增速预测至10.5%。一季度我国经济走势符合"外冷内热"的判断。消费名义增速再创新高，实际增速稳健；固定资产投资保持高位；雪灾和输入型通胀推高CPI和PPI，企业利润将进一步受挤压。维持全年CPI可能达到6.5-7%但前高后低的判断。鉴于统计局调整GDP的考虑，上调2008年GDP增速预测至10.5%。
安信证券：短期通胀压力可能进一步加剧。一季度我国经济增长明显回落，但略高于此前市场预期，这一回落在多大程度上与基期调整有关值得关注和进一步研究。目前通胀水平不断攀升、经济增长明显回落局面在很大程度上来自于大宗商品和劳动力成本大幅上升带来的供给冲击。此外，也与供不应求局面有关。考虑到这些因素的发展，短期内通胀压力很可能进一步加剧，经济增长可能处在较低水平。以此为基础，预计二季度CPI通胀可能仍维持8%左右的水平，经济增速约10.7%。
银河证券：宏调仍有较大空间。在多重因素共同影响下，我国经济增长速度仍达到10.6%，明显好于预期。一是在遭受雪灾和美欧经济放缓、出口增速下降的情况下，我国经济仍保持较快增长，说明当前我国经济增长的动力和活力还很强，经济有望在较长时期内保持较快增长。二是投资和消费继续快速增长，经济增长由偏快转为过热的风险依然存在。三是当前通胀压力主要来源经济过快增长导致的对经济资源的需求超过供给，实际增长速度超过潜在增长速度。要控制物价上涨、减轻通胀压力，必须进一步抑制投资和消费增速，宏观调控还有较大空间。银河证券认为，宏观调控有进一步紧缩的必要，货币政策从紧力度可能进一步加大。
高盛：今年年内将加息两次。3月份CPI增幅下降至8.3%，低于2月份8.7%的水平。但是，通胀压力并未消退，CPI 增幅很有可能在未来几个月出现反弹。同时，3月份工业品出厂价格指数增幅从2 月份的6.6%进一步上升至8.0%，季环比增幅也从12.2%上升至12.5%。高盛表示，尽管第一季度GDP 增长有所放缓且3 月份通胀有所下降，但政府有必要维持紧缩的政策立场以稳定通胀预期。现在就断言抑制通胀成功仍为时尚早，尤其是在大量外汇资金流入以及国内信贷持续扩张的情况下。预计政府将继续严格控制放贷、允许人民币加速升值，并通过公开市场操作和频繁提高存款准备金率以进一步回收流动性。鉴于高企的通胀风险，仍然预测今年年内将加息两次（每次27个基点）。
雷曼兄弟：上调今年GDP 增长预期至9.8%。一季度实际GDP增长从2007年第四季度的11.2%回落至10.6%，高于预期。尽管1-2月份的雪灾袭击了中国31个省市中的21个省市，并且第一季度贸易顺差缩小（年同比-11%，而去年第四季度为+12%），但第一季度的实际GDP仍然维持两位数增长，表明国内投资和消费的潜在增长动能仍然强劲。2008 年GDP 增长预期从9.5%上调至9.8%。然而，中国的GDP 增速已于2007 年第二季度见顶，现在已经步入了出口引发的周期性减速阶段。
另一方面，3月份CPI 通胀从2月份的8.7%回落至8.3%，恰如预期。雪灾和春节效应之后肉类和蔬菜价格的下降促成了通胀回落。虽然预期2008 年上半年通胀压力将维持在较高水平，但3月份CPI 通胀的回落应该会降低立即加息的概率（预期2008年不会加息）。不过，鉴于中国外汇储备不断快速攀高（一季度增加了1540亿美元），4月份存款准备金率会上调50基点。
雷曼兄弟认为，周三公布的数据表明中国经济已经进一步滑向下行走势。然而，因受雪灾的干扰，目前很难衡量经济的潜在实力。3 月份的数据表明现在还不能完全消除对投资反弹的担心。这让政府在决定政策（即现在是否应该改变其紧缩态势）时颇多困扰。政府应采取更加谨慎的、通盘考虑的态度，避免政策出现大起大落。至少来说，近期采取更激进的紧缩政策的必要性已经降低了。
